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源达信息发表《大类资产配置系列研究》

来源：信息新报    时间：2023-07-07 14:07:49

出自：源达信息证券研究所


(相关资料图)

分析师：吴起涤

执业登记编号:A0190523020001

发布日期：2023年7月4日

报告要点

大类资产配置

大类资产配置，是指通过一定的方法与理论，将资金分散到不同大类资产（如股票、债券、商品、货币等）中进行长期投资，以获取稳定收益的一种投资方法、策略与理论。

最新研究进展：基于因子的大类资产配置方法，将因子投资方法扩展到资产配置领域，通过大类资产对因子暴露构建资产组合，进行资产配置。

美国国债收益率与资产配置

短期国债收益率，主要由美联储货币政策及国债短期市场流动性决定；长期国债收益率影响因素包括：未来实际短期利率、通胀预期和期限溢价。

美国国债收益率与大类资产：1). 美国股票市场：美国10年期国债收益率与美国股票市场长期趋势呈负相关性，部分加息周期中，国债收益率随加息持续升高，更是对股票市场产生持续压制作用，在美联储停止加息后，因美国经济出现衰退等原因，股票市场会出现一定幅度回调，随经济恢复后继续上升；2). 黄金：加息周期中，美国国债收益率压制黄金价格走势，而加息结束之后，黄金价格持续走高；3). 国内股票市场：美国10年期国债收益率与国内股票市场存在负相关关系，在2019年之后时间段，及沪深300指数上尤为显著。

美国国债收益率倒挂之后，美国经济较大概率进入衰退期。同时，较长时期或较深水平收益率倒挂，及较快的收益率利差收窄速度，会对应较长衰退期。美国国债收益率与大类资产相关性中，存在非线性、非对称及周期性特点，后续定量分析及进行大类资产配置需引起重视，可能需要新的定量分析方法。

风险提示

历史数据不代表未来趋势；基于历史政策与市场走势推演可能会失效；美国经济与美联储货币政策超预期。

河北源达信息技术股份有限公司（经营证券期货业务许可证：911301001043661976），创立于1997年，公司具有证券投资咨询资质和证券研究报告发布资质。源达信息证券研究所是河北源达信息技术股份有限公司设立的专业的证券研究部门。

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